家电周报：原材料价格近一月回落3-5%三大白电销额降幅均有收窄

本期投资小贴士:

本周家电板块跑输沪深300指数。本周申万家电指数上涨1.1%，沪深300指数上涨2.2%。重点公司方面，杜南环境、科菲电气(7.1%)、苏泊尔(7.0%)涨幅居前，阿斯达(-5.9%)、倚天智能(-2.9%)、汉宇集团(-2.2%)跌幅居前。

观察:空调线下零售额降幅略有收窄，厨电均价继续上涨。a .白电数据:空调线下零售额降幅收窄，三大白电网点均价持续正增长。空调:中怡康线下月度数据显示，4月空调零售额同比下降21.7%/16.7%，延续上月负增长态势；价格方面，受原材料价格上涨压力，线下零售市场均价4103元，同比上涨6.9%，涨幅有所回落。重点公司销售额方面，4月份，格力零售市场份额同比增长1.7 pcts至39.1%，美的同比下降7.2 pcts至24.9%，海尔同比增长4.4 pcts至17.8%；行业CR3下降1.2个百分点至81.8%，空调市场集中度略有下降。

冰箱:根据中怡康线下月度数据，4月冰箱零售量同比下降17.5%/8.4%；均价方面，市场均价同比上涨10.3%，至5904元。

洗衣机:中怡康线下月度数据显示，4月洗衣机零售额同比下降30.2%/21.8%，延续负增长态势；均价方面，市场均价4035元，同比上涨11.1%。

B.厨电数据:油烟机/燃气灶线下零售额同比下降，均价稳中有升。油烟机:根据中怡康数据线月度数据，2022年4月油烟机零售额同比下降31.0%/26.9%；均价方面，市场均价同比上涨5.8%，至3803元。

燃气灶:中怡康数据线月度数据显示，2022年4月燃气灶零售量同比下降25.2%/20.7%；均价方面，市场均价同比上涨5.4%，至1861元。受原材料价格影响，自2020年5月起，油烟机和燃气灶整体平均增速连续24个月为正。

投资要点:Q1 2022年空调国内产量同比+2%，出口产量同比+12%，行业整体总产量同比+4%。虽然终端需求低迷，但3月份已经进入传统渠道出货旺季。在原材料层面，自年初以来，铜、铝、不锈钢和石油的价格都有不同程度的上涨。2022年Q1，铜、铝和冷轧钢的平均价格分别上涨了5.4%、11.2%和16.6%。在价格跟随机制下，下游工厂和终端零售平均价格持续上涨。建议重点关注1)美的集团、海尔智家、海信的白电低估+业绩修复，关注需求领先行业复苏和利润率修复。2)集成灶细分赛道高增长:亿田智能、火星人；3)“扫地机+洗衣机”

以清洁电器为代表:JS全球生活、科沃斯、Roborock。4)下一代显示技术的升级:

极米科技。建议:胡阿祥股份、广丰科技。

风险提示:原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际航运能力不足和运费波动风险。

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